2025年8月26日 金価格、米金融政策への期待後退で下落、今後の動向は

米金融政策の不確実性と金市場の反応

今回の金価格の下落は、米国の金融政策の不確実性が改めて浮き彫りになった結果と言える。金は、インフレヘッジや安全資産としての性格を持つ一方で、実質金利の動向に強く影響される。ジャクソンホール会議でのFRB議長の発言が、市場の利下げ期待を裏切るものだったと解釈されたことで、米国の長期金利は上昇した。これにより、金の保有コストが増加し、投資資金がより高い利回りを求める方向へとシフトした。また、米国の景気が底堅いという見方が強まるにつれて、市場参加者はリスク回避の必要性を感じにくくなり、金への投資意欲が減退したことも要因として挙げられる。

金価格とドル、米金利の相関関係

市場の動向としては、金価格がドルや米国の長期金利と逆相関の関係にあることが再確認された。米国の長期金利が上昇すると、金のような利子を生まない資産は相対的に魅力が薄れるため、金価格は下落する。また、基軸通貨であるドルが強含みで推移すると、他通貨建ての投資家にとって金は割高となり、需要が減少して価格が下落する。最新の市場では、FRBの金融引き締めへの警戒感が依然として根強く、米国の長期金利は上昇基調にある。これにより、ドルも堅調に推移しており、金価格にとっては二重の重荷となっている。特に、短期金融市場が織り込む利下げ確率は依然として高い水準にあるものの、FRBの実際の行動には懐疑的な見方も存在しており、このギャップが金価格の不安定な動きを生み出している。

今後の金価格の行方と重要ポイント

今後の金価格の動向は、主に以下の3つの要因に左右されるだろう。第一に、米国の金融政策の方向性である。もしFRBが早期の利下げに踏み切ることが明確になれば、実質金利の低下期待から金価格は上昇する可能性が高い。第二に、米国の経済指標の動向である。インフレの鈍化や景気減速の兆候が鮮明になれば、FRBの利下げを促すことになり、金価格にとっては追い風となる。特に、今後発表される雇用統計や消費者物価指数（CPI）は重要な鍵となる。第三に、地政学的なリスクである。世界的に不安定な情勢が続けば、安全資産としての金への需要が高まり、価格を押し上げる要因となる。現時点では、金利上昇とドル高が重しとなっているが、もし米国の景気後退懸念が強まったり、市場のセンチメントがリスク回避へと傾いたりすれば、金価格は再び上昇に転じる可能性を秘めている。