2025年7月29日 金（ゴールド）市場の動向と世界経済の不確実性

今回の出来事への考察：金市場を巡る多角的な要因

金市場の現在の動きは、短期的な金融政策の見通しと長期的な世界経済の不確実性という二つの大きな流れによって形成されています。短期的な視点では、米国の経済指標が堅調なほど、FRBが利下げに踏み切る時期が遠のくとの見方が強まります。これは実質金利の上昇につながり、利子を生まない金にとっては投資妙味が薄れるため、価格の上昇を抑える要因となります。また、ドル高の進行も、ドル建て金価格を割高にするため下落圧力となります。しかし、中長期的な視点では、世界各地で続く地政学的な緊張、特に中東情勢の緊迫化や主要国間の通商摩擦、そして依然として高い水準にあるインフレ懸念が、安全資産としての金の需要を根強く支えています。さらに、世界の中央銀行が外貨準備の分散やリスクヘッジのために金保有量を増やしていることも、金価格の下値を支える重要な要因となっています。

市場の動向：利下げ期待の後退とドル高が金の上値を抑制

直近の市場動向を見ると、金価格は上昇と下落の要因が拮抗する中で推移しています。米国のダラス連銀製造業活動指数の予想を上回る結果や、その他の堅調な経済指標が発表されたことで、FRBの早期利下げ観測が後退しました。これに伴い、米国債の利回りが上昇し、ドル高が進行しています。ドル建てで取引される金は、ドル高になると他の通貨を持つ投資家にとっては割高になるため、価格の上昇が抑制される傾向にあります。一時的に金価格は2,320ドル台で推移し、ドル高圧力の影響を受けています。一方で、中東情勢の緊迫化や世界のインフレ懸念が完全に払拭されたわけではないため、金に対する安全資産としての需要は依然として存在し、極端な下落には繋がっていません。特に、中央銀行による金購入の継続が報じられており、これが価格の下支え要因として機能しています。

今後の展望：FRBの政策と地政学リスクが金の行方を決定づける

今後の金価格の見通しは、主に米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策と世界的な地政学リスクの動向に大きく左右されるでしょう。FRBが早期の利下げに踏み切るか、あるいは現在の高金利政策を維持するかによって、実質金利の方向性が変わり、金価格に直接的な影響を与えます。もしFRBが利下げに転じれば、実質金利が低下し、金の魅力が増して価格が上昇する可能性があります。しかし、インフレが再加速したり、経済が予想以上に堅調に推移したりすれば、利下げがさらに先送りされ、金価格には引き続き下落圧力がかかるでしょう。

また、中東地域をはじめとする地政学的な緊張は、金が安全資産として選好される主要な要因であり続けるでしょう。予期せぬ紛争の拡大や政治的混乱は、リスク回避の動きから金価格を押し上げる可能性があります。さらに、世界各国の中央銀行による金準備の積み増し傾向も、金の長期的な価格を支える要因となると考えられます。これらの要因が複雑に絡み合う中で、投資家は柔軟な対応が求められる局面が続くでしょう。